大事件「定」市場では、PTAは相変わらず「刃物の先を行く」！

2015年、国内のPTA業界にとって、二つの大事は業界全体に深く影響しています。一つは浙江極東石化320万トン/年のPTA装置が所有者の資金チェーンが破断されたために清算され、装置は生産停止になりました。もう一つは福建漳州騰龍対ジメチルベンゼン（PX）は事故で生産停止し、その下流PTA装置の原料が切れて運行を停止しました。

国内PTA業界で初めて資本の所有者が新築生産能力ではなく、再編成によってPTA本体の新業態を把握し、国内PTA業界で史上最大の資産再構築となった。

二つの再編は生産能力770万トン/年に及んでいます。これは国内の化学工業業界では過去に見られない資産の持ち主です。

再編後の2大企業は引き続き4大PTAメーカーの2席を維持し、国内のPTA業界に影響力を持つ。2017年末、両大企業は運行から2年後、一部の装置が再起動し、市場供給能力を形成したため、国内PTAは石化業界全体の景気が現れていない。現在、国内PTAの産地は主に遼寧、江蘇、浙江、福建に集中しており、生産能力は四大企業に集中しています。

生産地が集中し、生産能力が集中し、生産能力が過剰で、需給周期が目立たなくなり、先導企業が徐々に定価権を握ってきた。

昨年9月からPTAの価格は下落し続け、9000以上から5000元/トン程度にまで下がり、生産能力の拡大によるPTA価格の下落は2012-2015年の時期と非常に似ているようです。

2019年に運行されて以来、PTA業界にとっても二つの重要なことが業界全体に深刻に影響しています。

1、恒力石化精製一体化プロジェクトPXの生産開始はポリエステル産業チェーンの利益変化の転換点となる。

PXの生産能力集中投入期とPTAの生産能力の伸びが鈍化したため、特にここ数年下流のポリエステルの力度が加速し、ポリエステル産業チェーンの利益が徐々にPTAに傾いてきた。2019年PTAの利益は1700元/トンに拡大した。

2、2019年に桐昆、新鳳鳴及び恒逸などの新装置の生産を伴って、ポリエステル業界の集中化をさらに向上させました。現在桐昆、新鳳鳴及び恒逸生産能力はすでにポリエステル全体の30%以上を占めています。

現在のポリエステル産業チェーンを見ると、PTA産業チェーンの上流、中流、下流はそれぞれ異なる発展段階に入る。ポリエステル業界の特徴は多様な傾向を見せます。

政策の持ち合い、利潤によって中国はPX生産能力の拡大と新紀元を開き、輸入依存度が大幅に下落した。

近年建設されたPX装置は、製化一体化プロジェクトの一部が多く、その中でも最も代表的なものは恒力石化の年間450万トンのPX装置と浙江石化の年間生産量400万トンのPX装置であり、両装置の生産能力規模は業界では空母級と言える。このほか、恒逸グループの海外産業チェーンのレイアウト上の重要な駒として、恒逸石化ブルネイ精製プロジェクトのPX装置も国内の下流生産にサービスを提供します。

上の表のように、大型民営PTA工場の原料供給の不足はまだ予想されていますが、実際の需要に比べて、原料の外部採掘口は大幅に狭くなりました。2019年に中国PXの名義で新たに投入された生産能力は950万トンに増加し、その年有効な新投資の生産能力は約510万トンに増加しました。

このデータは今年に重産された福海創PX装置を重ねて、2019年のPXの有効生産能力の伸び率は55%前後で、PX産業はこれによって発展車線に入ったと考えられます。このため、アジア範囲でのPX供給過剰問題は年内に明らかになり、PX価格の動きは長期的な圧力の傾向が顕著になる。

2019年Q 4-2020年PXは浙江石化、東営連合、海南精製及び中化泉州の合計700万トンの生産能力の新規生産計画が存在します。国内自給率の向上に伴い、将来のPX輸入依存度は現在の60%から30%未満に下がる。

PTAは生産能力生産のピークに入り、業界の競争パターンが激化している。

現在PTA市場シェアは民営企業に集中しています。その中の最大のサプライヤーは逸盛石化で、累計有効生産能力は1305万トン/年で、現在の中国PTAの総生産能力の29%を占めています。続いているのは恒久力石化で、累計有効生産能力は660万トン/年で、総生産能力の15%を占めています。

下表に示すように、華東地区の生産能力が大きいPTA工場にはポリエステルの生産能力があります。需給は基本的にバランスが取れています。逸盛と恒力の巨大な生産能力の優位性のため、ポリエステル工場の契約商品の供給源と流通現物は主にこの2つの企業から来ています。

小型ポリエステル工場に比べて、ポリエステルの先導企業は原料の供給源の制約を受けやすいです。原料供給の安定性を確保し、価格の大幅な変動によるリスクを防ぎ、定価の主導権を握るため、ポリエステルの先導企業は上流産業チェーンに打診を始めた。前に桐昆グループが良い手本を作りました。同城企業の新鳳鳴グループももとからポリエステルの長糸業務に専念してPTA産業に伸びています。

2019年Q 4-2020年PTAには恒力石化、寧波逸盛、新鳳鳴、虹港石化、福建百宏などの計1880万トンの生産能力の新規生産計画があり、今後PTA業界の競争はさらに激化し、今後再び低加工費区間に入り、業界の利益は徐々にポリエステルに移行します。

ポリエステル業界の集中度の傾向は変わらず、差異化繊維は業界の新戦場になります。

データによると、2019年にポリエステルの新増産能力は約439万トンで、名目上の新投入生産能力の伸びは6%前後にとどまった。これは主にポリエステル業界が2017-2018年のポリエステル生産能力の高速投入後の疲労状態が顕在化し、製品の在庫圧力が増加したためです。過去四ヶ月の間に、端末織造工場の受動的な在庫補填が主で、上流から利益の回復によって推進された高生産販売状態は持続的ではない。そのため、ポリエステル業界は繁忙期のはっきりしない苦しい立場に直面しています。

ポリエステル業界最大の下流では、紡績部門の統計データはあまり楽観的ではないので、マクロ経済が長期的に弱くなり、端末在庫と収益圧力がマイナス方向にポリエステル業界にフィードバックされる場合、一部の装置は生産を遅らせる可能性があります。また、大幅な販促による生産販売促進データもポリエステル工場の利益を圧迫し、着工負荷を調整する可能性がある。

2020年にはポリエステル595万トンの生産能力が投入される予定です。生産プロセスの制限のため、この二年間のポリエステル生産能力の投入は依然として桐昆、新鳳鳴及び恒逸などの企業を中心にしており、将来の業界集中度の向上の傾向は変わらない。しかし、従来の製品は競争力が弱くなり、差異化繊維はポリエステル業界の新たな戦場となりました。

中米貿易戦争は端末業界を牽引し、端末業界の移転と紡績業界の輸出を加速させる。アメリカの対中関税は410億ドル近くの紡績と服装業界に関連しています。将来貿易障壁はますます深刻になります。また、国内の人件費が高すぎるため、端末服装業界はすでに東南アジアに移転する傾向が現れており、米中貿易戦の進級に伴って、服装業界の東南移動の趨勢はさらに加速されます。（出所：卓創情報、安迅思）